Pourquoi les options sont-elles appelées vanille


Comprendre les produits structurés pour mieux en profiter 9 Comprendre les produits structurés pour mieux en profiter 9 FORMATION Les produits à capital garanti construits avec des options exotiques répondent aux besoins spécifiques des investisseurs.

Banquiers Privés. Les pourquoi les options sont-elles appelées vanille à capital garanti constituent le troisième type de produits structurés. Parmi les principales variantes, on citera en particulier les produits asiatiques et les produits à barrières.

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Les produits à capital garanti peuvent se construire, rappelons-le, de deux manières différentes, en vertu de la parité put-call. Deux combinaisons sont ainsi possibles, à savoir: premièrement celle entre un achat du sous-jacent et l'achat simultané d'une option put ou, deuxièmement, celle entre un placement portant intérêt à hauteur du prix d'exercice actualisé et une option call européenne.

Souvent, dans ce dernier cas, ce ne sont pas des options plain vanilla mais des options exotiques que l'on associe à des placements rémunérés.

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Les options exotiques permettent en effet soit de réduire le coût de la composante optionnelle du produit à capital garanti, soit de mieux répondre aux besoins spécifiques de l'investisseur. Dans cet article, nous aborderons chacun de ces deux cas.

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Produits asiatiques Lorsque le taux de participation d'un produit à capital garanti est bas, les pourquoi les options sont-elles appelées vanille asiatiques, qui font partie de la catégorie des options exotiques, sont fréquemment utilisées en lieu et place de calls traditionnels.

La moyenne des cours intervenant dans le calcul du remboursement d'un tel produit pourra être ainsi calculée à partir de relevés trimestriels cf.

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Dans ce cas, diverses méthodes de calcul sont possibles. La méthode arithmétique est la plus usitée: elle consiste à additionner les cours, puis à diviser la somme par le nombre d'observations. Dans notre exemple, la valeur obtenue est inférieure au cours affiché par le sous-jacent à l'échéance.

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Cette différence provient précisément du fait que l'on tient aussi compte des cours atteints par le sous-jacent avant l'échéance. L'option asiatique est nettement moins chère qu'une option plain vanilla, ce qui explique pourquoi un produit à capital garanti asiatique offre un taux de participation supérieur à celui d'un produit plain vanilla.

Option à barrière[ modifier modifier le code ] Profil de résultat d'un acheteur d'un knock-out call de prime p, de prix d'exercice K et de barrière désactivante B.

En outre, plus la fréquence d'observation est élevée, plus le taux de participation peut augmenter. Dans le cadre de l'évaluation de ce produit, il faut garder à l'esprit que le remboursement se fonde sur une moyenne, ce qui lisse l'évolution de la valeur. Si les taux de participation qu'affichent les instruments asiatiques semblent séduisants au premier abord, l'évolution de la valeur est fonction des variations du cours du sous-jacent pendant toute la durée de vie du produit.

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Mais contrairement aux instruments asiatiques, ils n'offrent pas une composante optionnelle avantageuse. En revanche, ils démontrent comment le recours à des options exotiques permet de construire un produit structuré adapté aux besoins spécifiques de l'investisseur.

Les risques sont limités en achetant des options.

Les produits à échelle suivent une stratégie généralement appréciée des investisseurs: lorsqu'un niveau de cours est atteint sur le marché des actions, il est acquis - du moins en partie. Pour cet instrument, le cours du sous-jacent à l'échéance n'est pas seul à influer sur le montant du paiement: c'est l'évolution du sous-jacent pendant toute la durée de vie du produit qui est déterminante.

Comprendre les produits structurés pour mieux en profiter (9)

Pour parvenir à une protection totale du capital, l'indice devrait toucher la barre des points pendant la durée du produit. Une fois fixés, les seuils de protection du capital restent acquis indépendamment de l'évolution ultérieure du cours.

Comment fonctionne-t-elle? Comment utiliser ce produit dérivé? Quelles stratégies peut-on mettre en place avec les options?

Ce mécanisme peut aboutir à deux scénarios: Scénario A: les importantes hausses de cours enregistrées au début de la période entraînent un relèvement du niveau de protection. Scénario B: l'indice stagne après l'émission, avant de marquer une progression dans la seconde moitié de la période.

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Le prochain volet de notre série abordera le marché des produits structurés dans l'optique de mieux comprendre entre autres le rôle de ses intervenants.