Loption de taux dintérêt est, Définitions


Le CAP à degré Ce produit s'adresse à des emprunteurs à taux variable qui souhaitent se garantir une couverture totale à la hausse des taux, tout en bénéficiant pleinement d'éventuelles baisses, et ce, moyennant le versement d'une prime réduite par rapport au CAP classique.

En contrepartie de cette économie de prime, le CAP à degrés propose à son acheteur deux niveaux successifs de taux plafond en fonction de l'évolution de l'indice de référence.

A chaque constatation du taux variable de référence, le niveau de taux constaté est comparé d'une part au prix d'exercice et, d'autre part, à la limite du cap à degrés. Aucun versement n'est effectué.

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L'acheteur du CAP à degrés bénéficie de la baisse des taux. Le CAP à degrés est exercé. L'acheteur du CAP à degrés reçoit le différentiel entre le taux constaté et le strike.

L'acheteur du CAP à degrés reçoit le différentiel entre le taux constaté et la limite. Ce coût est inférieur à celui d'un CAP standard de même strike, le second niveau plafond garanti étant supérieur au strike.

Pour aller plus loin

Le montant de la soulte de résiliation que l'acheteur encaissera dépendra des conditions de marché à la date de résiliation. Il peut varier au cours de la durée de vie de l'opération selon un échéancier prédéterminé. Le montant d'origine doit être de 2 millions d'euros minimum ou sa contre-valeur en devises.

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Le CAP contingent L'achat de CAP contingent s'adresse à des emprunteurs à taux variable qui souhaitent se garantir une couverture à la hausse des taux par le biais d'un CAP, sans être pénalisés par le paiement de la prime dans le cas où cette couverture ne leur sert pas.

En effet, le paiement de la prime associée au CAP contingent n'est pas immédiat et systématique, comme c'est le cas pour un CAP classique, mais conditionné par le franchissement d'une limite déterminée à l'origine. Ainsi, le paiement de la prime peut n'avoir lieu que lorsque le CAP est activé cas d'une limite activante à la hausse présenté dans le graphique ci-dessous.

A chaque constatation du taux variable de référence, le niveau de taux constaté est comparé, d'une part, au strike le franchissement de ce niveau de taux déclenchant l'exercice du CAP et d'autre part, à la limite le franchissement de cette limite conditionnant le paiement ou non de la prime. La prime s'applique au montant notionnel couvert lors de la période considérée.

Le versement de cette prime est loption de taux dintérêt est par le franchissement de la limite. Contrairement au CAP classique, la résiliation d'un CAP contingent peut, dans certaines conditions de marché, entraîner un coût de sortie pour l'acheteur du CAP contingent, lié au caractère conditionnel du paiement de la prime.

Le Loption de taux dintérêt est spread L'achat de CAP spread s'adresse à des emprunteurs à taux variable qui souhaitent se garantir un niveau de taux plafond moyennant le paiement d'une prime réduite par rapport au CAP classique. Ils acceptent, en contrepartie, un repositionnement à taux variable au-delà d'un certain niveau de taux strike du CAP vendumais perçoivent dans ce cas un différentiel de taux différence entre les strike du CAP vendu et du CAP acheté qui vient atténuer leur loption de taux dintérêt est de financement.

La valeur d’une option

C'est donc un instrument composé, pour son acheteur, de l'achat d'un CAP et de la vente d'un second CAP de mêmes caractéristiques que le premier montant, durée, taux variable de référence mais de prix d'exercice supérieur. A chaque constatation du taux variable de référence, le niveau de taux constaté est comparé aux strikes des deux CAPs.

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L'acheteur du CAP spread bénéficie de la baisse des taux. Seul le CAP acheté est exercé. Les deux CAPs sont exercés. Ils sont déterminés à la conclusion de l'opération. Le montant de la soulte de résiliation que l'acheteur du CAP spread encaissera dépendra des conditions de marché à la date de résiliation.

Le CAP up-and-out L'achat de CAP up-and-out s'adresse à des emprunteurs à taux variable qui souhaitent se garantir un niveau de taux plafond moyennant une prime réduite par rapport au CAP classique.

En contrepartie de cette économie de prime, ils acceptent une couverture limitée à un intervalle déterminé à l'origine. Le montant de la prime à payer est réduit du fait de l'introduction d'une limite au-delà de laquelle la projection disparaît. Ce produit prévoit, lorsque la garantie de taux plafond est désactivée si le taux variable de référence est constaté au-delà de la limiteque l'acheteur bénéficie du remboursement de la prime correspondant à la période considérée.

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Dans le cas où la limite est franchie, l'emprunteur retrouve ainsi sa situation initiale sans être pénalisé par le coût initial de la prime. Il est exprimé dans une base directement comparable au taux variable de référence.

Ce coût est très inférieur à celui d'un CAP classique puisque l'intervalle de taux couvert est limité. Elle peut aussi, dans le cas d'un Indicateurs rentables pour les options up-and-out à prime remboursable, être remboursée à l'acheteur sur chaque période où la protection disparaît lorsque le taux variable de référence est constaté au delà de la limite désactivante à la hausse.

Le montant de la soulte de résiliation que l'acheteur encaissera dépendra du niveau des taux monétaires anticipés sur la durée de vie résiduelle de l'opération, par rapport au strike du CAP up-and-out. Si le paiement de la prime était étalé dans le temps, la prime restant due devra être payée en une seul fois, à la date d'annulation. Le montant de la prime à payer est en effet réduit du fait de l'introduction d'une limite en deçà de laquelle la protection disparaît.

Si le taux variable de référence est constaté à l'extérieur de l'intervalle, l'acheteur retrouve sa position initiale à taux variable. Ce produit prévoit en effet que, lorsque la garantie de taux plancher est désactivée si le taux variable de référence est constaté en deçà de la limitel'acheteur bénéficie du remboursement de la prime correspondant à la période considérée.

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Dans le cas où la limite est franchie, le placeur retrouve ainsi sa situation initiale sans être pénalisé par le coût initial de la prime. Ce coût est très inférieur à celui d'un FLOOR classique puisque l'intervalle de taux couvert est limité. Elle peut aussi, dans le cas d'un FLOOR down-and-out à prime remboursable, être remboursée à l'acheteur sur chaque période où la protection disparaît lorsque le taux de référence est constaté en dessous de la limite désactivante à la baisse. Le montant de la soulte de résiliation que l'acheteur encaissera dépendra du niveau des taux monétaires anticipés sur la durée de vie résiduelle de l'opération, par rapport au strike du FLOOR down-and-out.

Si le paiement de la prime était étalé dans le temps, la prime restant due devra être payant en une seule fois à la date d'annulation.

Protection séparée du prêt ou de l'emprunt pas d'impact sur les lignes de crédit Le taux d'intérêt est fixé définitivement 2. Les méthodes nouvelles de gestion du risque de taux 2. Les contrats swaps Un swap est un contrat conclu entre deux parties qui s'engagent à changer une certaine somme d'argent suivant un échéancier précis.

Le Tunnel Le Tunnel s'adresse à des contreparties qui souhaitent réduire ou annuler cas du Tunnel à prime nulle le coût de leur couverture d'emprunt ou de placement en renonçant à profiter de la baisse de la hausse du taux variable de référence en deçà au-delà d'un certain plancher plafond. L'acheteur du Tunnel est alors endetté à taux variable.

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Il bénéficie de la baisse des taux monétaires mais subit également la hausse de ces taux sur cet intervalle. L'acheteur du Tunnel est alors endetté à taux fixe strike du CAP. Il est alors couvert contre toute hausse des taux monétaires au delà du strike du CAP. Il reçoit de sa contrepartie le différentiel entre le taux constaté et le strike du CAP.

Ces deux taux sont exprimés dans une base directement comparable au taux variable de référence. La prime est exprimée en pourcentage du montant notionnel d'origine. Le montant de la soulte de résiliation ainsi que le sens de paiement dépendra du niveau des taux monétaires anticipés sur la durée de vie résiduelle de l'opération, par loption de taux dintérêt est aux strikes du CAP et du FLOOR.